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我們對農藥需求判斷的2點新思考:1、全球作物種植面積預期是農藥需求的{lx1}指標,品種之間的面積變化給不同農藥品種帶來影響;2、跨國公司制劑銷量影響在華采購,經驗看可作為國內農藥需求的半{lx1}指標。
相應的,建議關注13年農藥行業(yè)兩條主線。主線一:全球玉米、大豆增種拉動草甘膦、麥草畏需求增長。草甘膦13年全球需求增長有望超過10%,供給端的關注:(1)國內:政府和民間對草甘膦生產污染問題的重視程度、小產能的再投資意愿、小產能能否獲得出口訂單;(2)全球:4Q12國內雙苷膦(草甘膦重要中間體)出口美國量大幅增加,需關注13年孟山都草甘膦裝置動態(tài)。
前期草甘膦價格淡季回落,但經銷商買漲不買跌,庫存偏低,關注3月份旺季經銷商補庫存的需求拉動。麥草畏的需求增長將取決于孟山都抗麥草畏種子的推廣進度,12年11月,孟山都耐麥草畏大豆獲加拿大登記批準,按照公司目前的推廣進度,耐麥草畏系列產品有望在2014年種植季開始推廣。
主線二:農藥巨頭制劑銷量上升拉動國內原藥銷售。以拜耳、先正達、巴斯夫、孟山都、陶農科、杜邦六大公司為核心形成的農藥市場體系主導世界農藥制劑市場,制劑銷量上升將促進其在中國的原藥采購,拉動國內農藥上市公司的原藥銷售?？申P注畢克草、毒莠定等需求增長較快、供需出現(xiàn)缺口的品種。
基于以上兩條主線選擇上市公司。從作物種植面積增長的角度,我們建議關注草甘膦、麥草畏相關上市公司:首推新安股份（600596）(預計4Q12和1Q13盈利大幅增長)、增持江山股份（600389）(預計4Q12和1Q13盈利大幅增長)、長青股份（002391）(麥草畏)、揚農化工（600486）。從國際農化巨頭增加在華采購的角度,我們建議關注畢克草、毒莠定、嘧菌酯等產品,相關上市公司建議增持利爾化學（002258）(13年增量大)、華邦制藥（002004）(未來成長空間巨大)、聯(lián)化科技（002250）,關注輝豐股份（002496）。
風險揭示:(1)農產品價格全面下跌導致種植收益下降,對農化行業(yè)整體需求造成負面影響;(2)國內農藥原藥產能投放超預期;(3)天氣影響殺蟲劑、sj劑需求,對除草劑影響相對較小;(4)原材料價格上漲難以傳導。
(責任編輯：江華)