2015年6月12日，滬綜指{zg}觸及5178.19點，就在市場陷入興奮與瘋狂之時，這場始于2014年中旬的“大牛市”在這一點位戛然而止，股指隨即調(diào)頭向下，并引發(fā)融資崩盤，大熊市由此開始。千股跌停、千股漲停、去杠桿、熔斷、國家隊……過去的一年，這些詞匯深刻地烙在股民腦中。

　　《金融投資報》記者注意到，在5178點一周年之際，市場各方都在回顧這一段瘋狂而慘痛的經(jīng)歷，反思投資教訓，期盼在經(jīng)歷風雨之后，股市能夠健康成長，走出新一輪牛市。

　　A股股民：人均虧損46.65萬

　　自股災以來，上證指數(shù)跌幅為45.39%，深證成指跌幅為45.78%。根據(jù)中國結(jié)算{zx1}數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日粗略計算，自股災以來，A股持倉投資者人均虧損46.65萬元。

　　截至股災前滬深兩市上市A股總數(shù)為2880只，股災以來跌幅達到或超過50%以上的股票有1100只，占比38%。

　　股災之后，新增投資者數(shù)和參與交易投資者數(shù)大幅下降，2015年4月A股新增投資者數(shù)為495萬人，2016年4月僅為155.12萬人，參與交易者人數(shù)也從去年4月的3850萬人下降到今年4月的2768.58萬人。

　　滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日收盤，滬市總市值為24.0154萬億元，深市總市值為19.3148萬億元，滬深兩市合計總市值43.3302萬億元；相比去年5月底66.8290萬億元的總市值，目前A股市值已經(jīng)縮水23.4988萬 億 元 ， 幅 度 為35.16%。

　　證金公司：浮虧超過4000億

　　這一年，國家隊的日子也不好過。如公開可查詢數(shù)據(jù)顯示，證金公司直接用于購買股票維穩(wěn)的資金已使用1.5萬億元，加上申購公募基金的2000億元和為券商提供流動性支持的2600億元，救市資金總量接近2萬億元，測算可知證金浮虧超過4000億元。

　　招商證券(15.46 +0.06%,買入)今年5月底曾測算，證金持倉現(xiàn)價整體浮虧23%。而且由于證金公司等國家隊的負債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，讓其持股偏好發(fā)生變化，調(diào)整方向為“高股息+低估值”。

　　招商證券首席金融行業(yè)研究員馬鯤鵬判斷，證金未來會延續(xù)上述倉位調(diào)整方向，符合此類標準的股票不僅可能不被減持，反而有被進一步增持空間。

　　一年來，“去杠桿”、“維穩(wěn)”成為股市的兩大關(guān)鍵詞，資深市場人士劉云峰稱，“實際上，監(jiān)管層的眾多動作都圍繞這兩方面?！?

　　重建之路：監(jiān)管機構(gòu)應相對獨立

　　一周年的時間，如果只用來回望，而非思考，并不能帶來任何改變。在這場從“救市”之戰(zhàn)演變?yōu)椤敖鹑诜锤L暴”的過程中，問題，也在不斷暴露出來。

　　北京大學經(jīng)濟學院顧問委員會委員梁定邦認為，中國的證券市場的監(jiān)管是必須被重視的問題，應該“讓證監(jiān)會成為真正獨立的監(jiān)管機構(gòu)”。

　　梁定邦曾對1999年的《證券法》提出許多修改意見。直至今日，他仍然擔任中國證監(jiān)會國際咨詢委員會委員。這位中國證監(jiān)會的首席“外腦”建議，監(jiān)管機構(gòu)應該相對獨立，擴大調(diào)查權(quán)和執(zhí)法權(quán)，同時完善基礎信息問題，和世界接軌，“這樣，中國的證券市場才可能健康發(fā)展”。

　　“證券市場怎么為實體經(jīng)濟服務？一定要把原來的病治好。監(jiān)管機構(gòu)應該相對獨立，要用客觀的準則來執(zhí)法?！绷憾ò钫f。

　　未來行情：震蕩格局暫難改變

　　盡管5月31日大漲后市場回暖，但近日的窄幅震蕩使得機構(gòu)對下半年行情仍有較大分歧，有的看好三季度末的反彈，有的認為市場難有單邊行情，有的判斷A股“半是風雨半是晴”。