作為中國特色多層次資本市場的重要組成部分,新三板投資方法研究是一個全新課題,需要我們不斷實(shí)踐和探索,并逐步加以總結(jié)與完善。

就投資理論和方法論而言,由于新三板市場生態(tài)的特殊性,投資新三板掛牌的方法與滬深有顯著區(qū)別,主要體現(xiàn)在基于市場流動性的操作模式、基于企業(yè)成長性的價值判斷和基于管理制度的系統(tǒng)性風(fēng)險控制等方面。目前,有表性的投資分析方法主要bao括:基本分析、技術(shù)分析、演化分析等,這三種分析方法基于wq不同的理論體系和邏輯結(jié)構(gòu)。其主要研究對象,只側(cè)重于市場運(yùn)作的某一特定方面或者范疇,都有其合理性和局限性,但對于探討博弈的方法和對策,又都具有參價值。它們的理論基礎(chǔ)、前提假設(shè)、范式定位、基本策略各不相同,在實(shí)際應(yīng)用中既相互聯(lián)系,又有重要區(qū)別。投資者應(yīng)該正確理解和綜合應(yīng)用基本分析、技術(shù)分析、演化分析等分析方法,重點(diǎn)針對企業(yè)價值、成長性與安全邊際,以及市場、制度、價值演化等方面,進(jìn)行動態(tài)分析,客觀判斷,謹(jǐn)慎決策。
在2000年,為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人公司的股份轉(zhuǎn)讓問題,由中國證券業(yè)協(xié)會出面,協(xié)調(diào)部分證券公司設(shè)了辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),被稱之為“三板”。由于在“三板”中掛牌的品種少,且多數(shù)質(zhì)量較低,要轉(zhuǎn)到主板上市難度也很大,因此很難吸引投資者,多年被冷落。

為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面,同時也為更多的高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機(jī)會,有關(guān)方面后來在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),這就被稱為“新三板”。無疑,企業(yè)在“新三板”掛牌的要求,要高于“老三板”,同時交易規(guī)則也有變化,譬如只允許機(jī)構(gòu)投資者參與等?!靶氯濉痹诤芏嗟胤酱_是實(shí)現(xiàn)了突破的,但客觀而言,“新三板”的現(xiàn)狀仍難以讓人滿意,甚至現(xiàn)在很多上的投資者根本就不知道市場體系中還有“新三板”的存在。
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理謝庚在重慶金融開放論壇上透露全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已完成工商注冊登記,年底前便會向投資者公開市場制度,按照新制度實(shí)施。屆時,原NET系統(tǒng)、STAQ系統(tǒng)、券商新三板上市辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的都會平移到這個'新三板'上。

謝庚表示,我國資本市場建設(shè)呈現(xiàn)出幾個明顯的變化趨勢:一是fu務(wù)對象由大中型企業(yè)向中小型企業(yè)變化,由相對成熟的產(chǎn)業(yè)、業(yè)態(tài)向新型產(chǎn)業(yè)和業(yè)態(tài)變化;二是隨著居民收入的提高和理財(cái)需求的增加,需要有相應(yīng)資本平臺支撐的多元化產(chǎn)品和工具來適應(yīng);三是隨著金融全球一體化的推進(jìn)和資本跨境流動規(guī)模和效率的提升,資本市場的發(fā)展應(yīng)該更加國際化。