一、基金凈多單持倉與CBOT大豆價格
基金凈多單=非商業(yè)性多頭持倉-非商業(yè)性空頭持倉
基金在市場中占據(jù)重要位置， 基金凈多單能很好揭示當(dāng)前主力的操作方向。若CFTC基金持倉占比突破至歷史高位，可傳遞一個市場情緒已過熱、警惕價格回落的信號。當(dāng)基金凈持倉處于三年極值水平時，價格往往到達某一壓力位置，容易遭到多（空）的集中踩踏；當(dāng)基金凈持倉處于極值水平后開始反轉(zhuǎn)，往往預(yù)示回調(diào)風(fēng)險，需警惕行情反轉(zhuǎn)。
（數(shù)據(jù)來源：Wind）
截至1月31日當(dāng)周，CBOT大豆非商業(yè)性多頭持倉數(shù)量為222823手，較上一報告日增加16494手；非商業(yè)性空頭持倉數(shù)量為44425手，較上一報告日減少6682手；凈多單為178398手，較上一報告日增加23176手。
二：非商業(yè)性凈頭寸變化幅度與CBOT大豆價格
凈頭寸變動幅度=本期非商業(yè)性凈多單-上期非商業(yè)性凈多單
非商業(yè)性頭寸背后反映的是以投機為目的的各類基金經(jīng)理對于市場的判斷。若凈多頭增加，即上期的凈空頭變成這期的凈多頭，表示市場增持動作加大，市場人氣從糟糕快速逆轉(zhuǎn)到看好；若凈空頭加大，即上期的凈多頭變成這期的凈空頭，表示市場拋售意愿加大，市場人氣從看好變成惡化。 凈持倉變動的極端值（超過歷史水平或其季節(jié)性水平）更能反應(yīng)市場變化，也可能對價格波動產(chǎn)生直接影響。
（數(shù)據(jù)來源：Wind）
截至1月31日當(dāng)周，CBOT大豆凈多單增加23176手，較上一報告日上漲12.99%，空方呈離場態(tài)勢，多方進場意愿增強。
三、非商業(yè)性持倉多空比與CBOT大豆價格
非商業(yè)性持倉多空比=非商業(yè)性多頭持倉數(shù)量/非商業(yè)性空頭持倉數(shù)量
通過觀察非商業(yè)性持倉多空比，能夠較好判斷多空雙方的博弈力量，可視為觀察市場走勢與情緒的指標(biāo)。當(dāng)多空比大于1，代表多方力量更勝一籌；而當(dāng)多空比小于1，代表空方力量占據(jù)上風(fēng)。另一方面，當(dāng)多空比數(shù)值走升，顯示投機基金做多頭寸增加、做空頭寸減少，機構(gòu)投資人看好該標(biāo)的、容易推升價格；當(dāng)多空比數(shù)值走弱，顯示投機基金的多空力量勢均力敵，價格容易出現(xiàn)盤整，甚至下行。
（數(shù)據(jù)來源：Wind）
CBOT大豆主力合約的非商業(yè)性持倉多空比自2020年3月以來一直大于1，代表多方力量偏強。截至1月31日當(dāng)周，多空比約為5.02，較上一報告日增加0.98。創(chuàng)2022年4月12日以來新高。
四、非商業(yè)性持倉COT指數(shù)與CBOT大豆價格
COT指數(shù)=（本周凈持倉 - 最近三年*低凈持倉）/ (最近三年*高凈持倉 - 最近三年*低凈持倉）*100%
COT指數(shù)將凈頭寸轉(zhuǎn)換為0到100%的比例，反映了當(dāng)前凈頭寸在占其歷史范圍的百分比，以判斷是否偏離正常范圍。
①當(dāng)COT指數(shù)處于80-100%，處于超買區(qū)間，警惕價格回落。
②當(dāng)COT指數(shù)處于0-10%，表示基金持倉處于超賣區(qū)間，價格可能觸底反彈。
③當(dāng)COT指數(shù)處于10-80%區(qū)間時候，則要根據(jù)該指數(shù)是連續(xù)上升還是連續(xù)下降來判斷趨勢。如果連續(xù)上升，則意味著偏看多態(tài)度。
④當(dāng)COT指數(shù)越接近0%或100%的極端值，行情反轉(zhuǎn)的信號就越強烈。
（數(shù)據(jù)來源：Wind）
CBOT大豆的COT指數(shù)于2月份短暫突破80%后即回歸10%-80%區(qū)間。截至1月31日當(dāng)周，COT指數(shù)為68.16%，COT指數(shù)正在逐步靠近超賣區(qū)間。
